9月10日，中國證監(jiān)會披露了重慶紅九水果股份有限公司(以下簡稱“紅九水果”)提交的《境外首次公開發(fā)行股票(含普通股、優(yōu)先股及股票衍生產(chǎn)品)審批》材料。一旦被接受，意味著洪九國即將在港交所提交招股書。

紅九水果上市的消息已經(jīng)不是什么新鮮事了。早在2019年，紅九水果就開始了上市輔導(dǎo)，并瞄準了a股資本市場?，F(xiàn)在紅九水果已經(jīng)轉(zhuǎn)到港股了。

紅九水果制品有限公司成立于2002年，是一家從事全球優(yōu)質(zhì)水果基地合作和水果資源整合的水果供應(yīng)鏈企業(yè)。商業(yè)模式注重全產(chǎn)業(yè)鏈“端到端”覆蓋，即上游直接與國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)果園對接，下游與終端零售渠道對接。

山童，靠一桿逆襲為果王。

80年代一直有白手起家的故事。今天，中國西南水果大王鄧從一根桿子起家，可以說是靈感的典范。

重慶長壽天臺村四面環(huán)山，進出困難。在這里，有一個擁有上億資產(chǎn)的傳奇人物——鄧。鄧的家庭條件并不好。5歲喪父后，全家就靠母親種紅薯維持生計。

17歲時，鄧走出了山村。因為沒有一技之長，他只能在朝天門碼頭打工。從母親手里拿著一根扁擔(dān)，開始在朝天門碼頭當力哥，為別人裝卸貨物，成為當時重慶數(shù)萬大軍中的一員。

不久，鄧發(fā)現(xiàn)同樣在碼頭上抬扁擔(dān)的水果攤販一天的收入更高，于是萌生了做水果生意的想法。鄧既大膽又謹慎。他發(fā)現(xiàn)碼頭上的游客大多停留時間很短，稱重售賣的方式費時費力。于是他直接打包成袋銷售，賺錢，銷售速度翻倍。

1990年，鄧終于攢下2000多元，做起了水果批發(fā)生意。他發(fā)現(xiàn)朝天門地區(qū)賣橘子的商販零售價普遍較高，一斤橘子要78美分。而他老家的長壽橙因為信息差，銷路不好，甚至爛在地里，價格便宜很多。

鄧咬緊牙關(guān)，決定把自己的全部家當2000多元投進去。從長壽弄來2噸多橘子，兩天就賣完了，兩天賺了100多塊錢。這也讓他意識到，水果零售即使磨穿了肩膀也賺不了幾個錢，從而堅定了他做批發(fā)生意的信念。

很快當?shù)氐某茸泳蜎]有了，鄧不得不尋找新的品種，這個時候正好是西瓜上市的季節(jié)。西瓜剛上市的時候，很多批發(fā)商都希望拿一等獎。在批發(fā)商的競相報價下，西瓜的價格翻了一倍。但突如其來的暴雨導(dǎo)致西瓜行情暴跌，低于批發(fā)商成本價，不得不放棄。鄧趁機低價購進貨物。因為市場上的貨一夜之間全部賣光，他賺了近萬元，一舉成為當?shù)刂呐l(fā)商。

1993年，鄧在當?shù)嘏l(fā)市場贏得了一個攤位，他的利潤每年翻一番。此后，鄧開始了迅速擴張，規(guī)模越來越大。

從2000年開始，鄧也將觸角伸向超市，一方面作為超市供應(yīng)商；另一方面采取店中店模式，派人去市場經(jīng)營，收益的利潤與超市平分。同時，為了解決超市的貨源問題，他還聯(lián)手23家最有影響力的水果批發(fā)商，共同投資建設(shè)江北區(qū)新的水果批發(fā)市場。2012年，紅九水果成為200家超市的供應(yīng)商，同年銷售額也突破4億元。

為了控制上游貨源，鄧還圈了幾百畝地，帶動當?shù)剞r(nóng)民種水果致富。不僅如此，他還把目光投向了國外，開始經(jīng)營進口水果。2011年5月，鄧來到泰國，選擇了泰國水果作為切入點。

2012年，鄧又有了大動作。他借了1億元在泰國設(shè)廠，雇傭了數(shù)千名當?shù)毓と?。他以期貨的形式簽訂了當?shù)?萬畝水果的長期收購合同，因為鄧會提前一年向當?shù)毓r(nóng)支付現(xiàn)金，很快贏得了當?shù)毓r(nóng)的信任。

每年，鄧紅九都會在泰國購買大約35000噸水果。這樣的量不是重慶一個市場能消化的，鄧把目光投向了全國市場。2013年，鄧開始與四川國際農(nóng)產(chǎn)品交易中心合作，為了減少中間流程和成本，讓泰國水果從原產(chǎn)地直接進入成都市場。在隨后的兩年時間里，鄧陸續(xù)與全國十幾個省的批發(fā)市場合作，直接從泰國供貨。

2016年后，馬云提出新零售的概念，隨著盒馬鮮生、超級物種、7 Fresh(JD.COM)、蘇寧小店等生鮮超市門店的誕生，傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場和大型連鎖超市的格局被打破，這也為紅九水果產(chǎn)品再次成長提供了良好的契機。紅九水果產(chǎn)品迅速進入盒馬鮮生和蘇寧門店的供應(yīng)鏈，并設(shè)立前置倉，滿足這些門店的日常配送需求。

經(jīng)過35年的發(fā)展，紅九水果已經(jīng)完成了基地、加工生產(chǎn)、倉儲、銷售分揀、物流、終端客戶的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為中國水果的主導(dǎo)者。【/S2/】2016年公開報道紅九水果年銷售收入達18億元。官網(wǎng)顯示，公司目前有四家海外子公司和六個海外基地。其中，公司在泰國有50多家工廠，在越南有10多家工廠。在國內(nèi)，公司在四川、云南、貴州、廣西和海南設(shè)有水果生產(chǎn)基地。

在分銷渠道方面，紅九水果在中國17個城市設(shè)立了銷售分公司。[/s2/]以一級批發(fā)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，建立了一級、二級分銷渠道；與物美、華潤、永輝、蘇寧家樂福、卜蜂蓮花、伊藤洋華堂、新世紀等全國大型超市系統(tǒng)建立了長期供貨和合資關(guān)系。同時，公司還為盒馬、錢阿姨等新零售企業(yè)和水果連鎖店開展大倉單品直送。并與中國社會扶貧網(wǎng)、美菜網(wǎng)、中糧我買網(wǎng)等主流電商平臺合作。

阿里是最大的外部投資者。

天眼查顯示，紅九水果自2018年以來已獲得6輪融資，引入多家知名機構(gòu)作為股東。

目前，紅九水果的前十大股東中，不乏大牌股東。鄧是公司第一大股東，持股27.79%，也是公司的實際控制人。姜宗英持股約9.43%，為第二大股東。阿里巴巴持股8%，是IPO前最大的外部投資者?！皣谊牎敝袊r(nóng)墾產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(有限合伙)占6.59%，還包括CMC資本、中信建投、天一資本、陽光保險、深創(chuàng)投等知名機構(gòu)。

不難發(fā)現(xiàn)，資本對紅九水果的關(guān)注源于生鮮新零售和社區(qū)生鮮的興起。隨著這些業(yè)態(tài)的興起，對產(chǎn)品標準化的要求越來越高，這也促進了對上游更嚴格的質(zhì)量控制的需求，從而進一步凸顯其價值。

紅九水果產(chǎn)品的生產(chǎn)基地具有很強的稀缺性，這使得這些單一產(chǎn)品往往具有較高的價值。在海外基地布局的基礎(chǔ)上，紅九水果產(chǎn)品在國內(nèi)市場可以重點關(guān)注榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、紅葡萄干、櫻桃等具有一定加成屬性的大單品。依托國內(nèi)優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)基地，打造了紅甸圣貴昌獼猴桃、紅九贛南臍橙、紅九三峽臍橙、科倫勝無核紅葡萄干、會理花冠軟籽石榴、奉節(jié)黃桃等10多個品牌超級單品，能夠滿足要求。

CMC Capital合伙人陳賢當時表示，“紅九水果的端到端商業(yè)模式不僅占據(jù)上游核心生產(chǎn)資源，還通過穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)、豐富、多樣的品類組合打通下游渠道，成功服務(wù)新零售生鮮電商、全國連鎖類大中型超市、水果專賣店、水果經(jīng)銷商等客戶類型，借力新零售模式的快速增長紅利，實現(xiàn)快速發(fā)展?！?/p>

水果店上市潮

目前，越來越多的水果企業(yè)發(fā)起了上市沖擊。

社區(qū)零售方面，百果園決定2020年下半年從港股轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板，目前正在進行民生證券的上市輔導(dǎo)；鮮豐水果也在中信建投的上市輔導(dǎo)中。生鮮電商方面，繼今年買菜和天天生鮮在納斯達克和紐交所上市后，美菜上市的消息也傳出。這些果企已經(jīng)獲得多輪資本加持，即將通過上市完成新一輪洗牌，頭部效應(yīng)將越來越明顯。

但目前上述企業(yè)均處于生鮮/水果產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，像紅九水果這樣的上游供應(yīng)企業(yè)較少。在水果產(chǎn)業(yè)鏈的下游，可以通過門店的布局來達到規(guī)模。到2020年底，百果園終端門店數(shù)量超過4600家；鮮豐水果的零售店數(shù)量超過1600家。

放上游就沒那么簡單了。由于水果的品種繁多，難以標準化，生產(chǎn)和種植的不確定性，目前在全國很難找到知名的水果品牌。但由于冷鏈等運輸環(huán)節(jié)薄弱，水果流通行業(yè)區(qū)域化程度高，能滲透全國市場跑出來的水果批發(fā)商少之又少。

雖然紅九水果是西南地區(qū)最大的水果供應(yīng)商，在水果供應(yīng)領(lǐng)域具有一定的規(guī)模，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)。流通環(huán)節(jié)的博弈更多取決于渠道力量。事實上，果蔬運輸存在流通成本高、標準化程度低、損耗大等諸多問題，這對公司的供應(yīng)鏈技術(shù)提出了更嚴格的要求。同時，紅九水果產(chǎn)品的配送較為廣泛，運輸成本也將增加，這將進一步考驗其現(xiàn)金流壓力。