只有擺脫“微信業務”、“傳銷”等標簽，降低法律風險，才能在資本市場獲得更高的估值。

你可能不知道這家叫紀昀的公司，但如果你關注了微信朋友圈，那么它的發財模式你一定很熟悉——微信業務。

近日有消息稱，紀昀已正式向美國證券交易委員會提交招股說明書，計劃通過在美國上市融資約2億美元。

這個基于微信社交生態的電商平臺成立于2015年。憑借批發價和社交裂變的優勢，吸引用戶，迅速擴張。短短三年時間，GMV(總交易規模)已突破200億元，以黑馬之姿進入中國電商第一陣營，甚至被一些業內人士稱為“最大的微信業務”。

從0億到200億再到準備上市，這個微信商業平臺正在達到巔峰。但由于早些年地方行政部門對傳銷的處罰，紀昀不再將自己歸為微信業務，而是宣布向會員電商模式轉型。

然而，據《財經國家周刊》記者調查，即使在整改之后，“微信商家”“假貨”“傳銷”等標簽問題依然是聚集沖擊資本市場道路上的潛在風險。

“MLM”摘下帽子？

2017年7月，杭州濱江市場監督管理局的一張罰單，讓集中爆發的微信商業模式危機爆發。

杭州濱江市場監督管理局出具的《行政處罰決定書》確認，紀昀微店存在組織傳銷的違法行為，罰款總額超過958萬元。本次歡聚的CEO肖商洛發表公開信稱，該票是針對平臺兩年前的銷售模式，公司已經對推送模式中有爭議的部分進行了整改。

時隔兩年，聚會是否徹底摘掉了“MLM”的帽子？

記者注冊登錄歡聚APP后，首頁中央出現了“升級鉆石會員，一年節省5000元”的宣傳內容。普通用戶購買398元禮包優惠券即可成為“聚鉆會員”，享受禮包一份，永久店鋪一家，商品5%~45%的利潤。

聚劃算官方客服解釋會員權益，“利”是指鉆石會員可以享受所有產品的批發價，同時可以自動成為店主，有資格邀請新人開店。

從管理的角度來說，歡聚確實可以算是微信業務的升級版——微信業務店主不再孤軍奮戰，產品選擇、采購、物流、售后等環節都由歡聚平臺打理。店主只需要利用個人信用發布朋友圈，幫助傳播商品信息。

記者在調查中接觸到一位名叫肖月的聚會店主，他向記者傳授了一整套“開店”經驗:從邀約技巧、建立優質朋友圈、建群銷售到售后產品，都有成熟的演講技巧和培訓體系。

比如，進入聚劃算APP中的任意商品頁面，點擊下方的分享按鈕，直接在微信上發布商品信息，或者生成商品卡片(小程序)、商品二維碼和商品鏈接等。產品上方還有“發圈資料”，包括產品宣傳資料和不同角度的圖片視頻，店主可以直接下載訪問。

但這種模式的核心不是產品本身，而是邀請新會員，包括VIP會員和鉆石會員。VIP會員通過手機注冊即可綁定為邀請人店鋪專屬會員，無需支付費用。只要VIP會員從綁定店鋪或店鋪內產品鏈接消費，邀請人就可以享受利潤返還。

具體返利金額視產品而定。店主登錄APP后，商品價格旁邊會顯示“賺XX”，即銷售單個店主可以獲得的收入。

有沒有一種似曾相識的感覺？更熟悉會員的分類和晉升機制。

邀請好友注冊鉆石會員，相當于邀請好友開店。店主可以建立銷售群，也就是社群。小組成員均為裂變子店主(含多級裂變)。肖月告訴記者，店主的推廣需要考核社區成員數量和社區銷售額，推廣后才能拿到管理提成——普通店主之上是銷售經理和服務經理。

銷售經理的競爭門檻相當高:21套個人大禮包(398元注冊大禮包)銷售額8000元以上，81套社區大禮包銷售額32000元以上，通過理論考試的店長80%都可以被錄取和晉升。

達到服務經理級別，要求賽前三年銷售個人禮包≥1.2萬元31套，社區禮包≥ 36萬元905套，社區商品銷售額≥ 84萬元。

商品的真實性

除了這種會員分配制度的政策隱患，就平臺模式本身而言，記者在質量控制和供應鏈管理方面也發現了不少問題。

根據官方搜集的數據，該平臺已與國內外數百家品牌供應商達成授權合作，但記者調查發現，平臺上很多產品來源不明。

“After Whoo”是韓國著名護膚品牌，據說該品牌已經正式授權在平臺上銷售。然而，經記者核實，市場上銷售的“后田七丹華獻水乳6件套”中，單品“后田七丹華獻滋養液”在國家醫藥產品管理局的審批狀態顯示為“過期”。

根據我國《化妝品衛生監督條例實施細則》規定，進口化妝品經國務院衛生行政部門批準后，頒發進口化妝品批準文號和批準文號。批準文件的有效期為四年。超過有效期未申請延續批準文件的，按無批準文件處理。

但在該訴訟中，“侯天琦丹華獻金花瓶”和“侯天琦丹華獻緊致眼霜”都找不到相關備案信息。

一位藥妝行業人士提醒，自2018年11月起，我國首次進口非特殊用途化妝品實行國家統一備案管理，未備案產品消費風險大。

與此同時，國內品牌銷售渠道的混亂也令人擔憂。以歡聚平臺最近簽約的“友利”為例，關于這個品牌的有效搜索結果并不多。

除了官網，還有一個“優利系統微信商業投資總部”的網站相當顯眼。網站首頁是邀請代理商加盟的巨幅廣告。“加盟代理低至555元”“給自己一個月入10萬的機會”等宣傳詞，頗有微信商家的味道，讓人生疑。

“蘇葉”是聚會強烈推薦的另一個品牌。鉆石會員付費后可以直接兌換蘇葉產品集，APP首頁經常可以看到醒目的產品推薦。

然而，記者發現，該平臺“蘇勇水潤三件套”中的單品“蘇葉親膚水”，在國家醫療用品管理局網站上并未找到相關產品信息，該品牌早在數年前就被媒體曝光。

在歡聚店主培訓發言中，針對消費者對產品真實性的質疑，新店主要強調品牌的來源保障，承諾中華保險(中華聯合保險集團股份有限公司)對歡聚平臺的產品進行了承保，非正品可進行理賠。

但記者向中華保險求證時，得到的回復是，雙方合作已于2018年7月終止，合作期間，公司只對事故中受損的產品進行賠付，不承保產品的真實性。正是因為聚劃算涉嫌虛假宣傳，才終止了合作。

目前，在紀昀APP的“正品保障”承諾中，平臺稱中國人民財產保險股份有限公司為紀昀承保。中國PICC北京分公司、浙江分公司(紀昀實體公司注冊地在杭)均向記者表示，未發現相關承銷合作。

雖然官方客服多次告訴記者，雙方確實有合作，但無法提供保單號信息。歡聚APP唯一的售后熱線不支持來電，沒有辦法了解相關情況。

過渡風險

雖然有很多不清楚的問題，但是從數據上來看，歡聚的發展確實夠快，尤其是新店主(也就是付費會員)的裂變模式，給歡聚帶來了源源不斷的新鮮血液。截至2018年12月31日，付費會員數已達740萬。

但從另一個角度來看，付費會員既是資產，也是負擔——這種幾乎相當于拉人頭、靠團隊業績提升的多級分配模式，正一步步逼近紅線，廣受外界詬病。

這大概是態度轉變的一個重要原因。2018年10月，小商洛發表內部信稱，紀昀正在從社交電商向會員電商轉型，這也將是未來社交電商的主流形式。

這兩種模式非常不同。社交電商的核心是人際傳播，即私人領域流量的開發可能意味著社交關系的過度透支；會員電商需要增加固定用戶的購買頻率，提高用戶粘性。

天使投資人、互聯網專家郭濤認為，社交電商有很多成熟的模式，如集團化、工具模式等，但會員制電商并不是社交電商的發展方向，而是一些采用分銷模式的社交電商平臺擺脫監管的手段之一。

“在宣布迭代會員制后，基本的分銷體系并沒有改變，”電子商務觀察人士梁表示。他只是換了店主這個敏感的頭銜，顯然是為了規避風險，為宣布紀昀的定位是會員制電商做鋪墊。

這兩年，社交電商在監管缺位的情況下野蠻生長。很多平臺都存在“進場費”、“拉人頭”、“團隊付費”等行為，“MLM”運營成為很多社交電商平臺的原罪。

相比之下，雖然歡聚平臺巧妙地切斷了兩級及以上成員之間的層級關系，但其繳納入場費、團隊報酬等鮮明特征卻很難說“干凈”。

這些風險也會成為上市的陰影。郭濤補充道，“只有徹底擺脫‘微信業務’、‘MLM’等標簽，降低法律風險，才能在資本市場獲得更高的估值。”

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