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2015年1月4日，在電腦鍵盤上按下回車鍵后，李克強見證了深圳前海微眾銀行的第一筆貸款業務:遠在他鄉的貨車司機徐軍拿到了3.5萬元貸款。

在此之前，銀行業作為國家金融體系的基礎設施，一直不允許民間資本進入。直到2014年，國務院、銀監會等機構出臺各項措施，為民營資本設立銀行打開了大門。

在定位上，監管層鼓勵民營銀行與現有商業銀行實現互補發展和錯位競爭。私人銀行的模式類似于直銷銀行，即沒有線下網點，所有業務操作都依靠互聯網。

目前國內共有19家民營銀行，但阿里系和騰訊系所屬的網商銀行和微眾銀行繼續領跑，依托母公司強大的金融場景和技術，在銀行業殺出一條血路。

現在這兩家互聯網民營銀行走上了截然不同的道路。

不同的業務

微眾銀行成立于2014年12月，由騰訊牽頭。是中國第一家民營銀行，也是中國第一家互聯網銀行。

騰訊強大的社交屬性為微眾銀行定下了“存一貸一”的基調，主要為個人和小微企業提供信貸服務。

微眾銀行的主要產品有微貸、鵝花錢等消費信貸產品，we2000等微信備用金，微車貸等汽車消費貸款，微商貸等小微企業貸款產品。

依托騰訊、微信平臺，微眾銀行在獲客、風控方面優勢顯著，而C端消費金融貸款利率普遍較高，微眾銀行盈利能力為民營銀行之首。

后來隨著淘寶、天貓等C端電商平臺的興起，積累了大量的交易數據，金融機構可以依靠各種交易數據作為風控模型。然后阿里小魚把業務重點放在了電商平臺的商家上。

但小貸公司杠桿率不高，一般在2~3倍左右，難以吸收公眾存款，滿足阿里的資金需求。2014年國家開放民營企業對銀行的準入后，網商銀行應運而生。

2015年6月，網商銀行獲準開業。早在申請民營銀行牌照時，阿里巴巴就為網商銀行設定了“小存小貸”的業務模式，向通常無法通過傳統金融渠道獲得貸款的小微客戶發放“小額、短期”信用貸款。

股東背景決定了這兩家民營銀行的業務發展方向。微眾銀行以騰訊的社交屬性為入口，主推個人消費貸款和小額貸款，網商銀行則利用阿里的電商平臺，持有各項業務的數據，服務小微企業。

隱患

根據兩家銀行2020年年報，鹿鳴財經整理了一些財務數據，從中可以明顯看出，網商銀行和微眾銀行的總資產都在縮水，都在3000億以上，但微眾銀行仍有多項數據遠超網商銀行，成為當之無愧的民營銀行之首。

網商銀行今年公布的年報數據顯示，網商銀行總資產已達3112.56億元，較2019年末增長123.04%，增速喜人。

從年報中可以看出，總資產的快速增長一方面源于央行和網商銀行同業存款的增加，另一方面源于收入利息和貸款余額的增加。網商銀行貸款余額增長了81%。

網商銀行放貸規模快速增長的背后，是今年以來服務網商銀行的小微經營者已達3507萬人，較去年增長68%。新增小微客戶中，80%從未在其他金融機構獲得過貸款，可見網商銀行的客戶群進一步下沉。

然而，業務的擴張并沒有增加網商銀行相應的利潤。2020年，網商銀行全年實現營業收入86.18億元，同比增長30.02%，但凈利潤12.86億元，與去年基本持平。

分析網商銀行的利潤表可以看到，占收入比重較大的利息收入比去年增長了60%，但利息支出凈額為48.58億，增長率為149%。負債端巨大的成本壓力拖累了利息凈收入。

受去年疫情影響，網商銀行幫助小微企業渡過經營危機，采取了包括發放免息券在內的多項救助措施，與合作銀行共同減息6.65億元。此外，網商銀行小微貸款整體貸款利率也下降了1.1%，也導致利息收入減少。

支出方面，網商銀行資產減值損失35.97億元，較2019年的16.54億元增長117.47%，也導致凈利潤持平。撥備的增加也意味著網商銀行擔心新客戶的壞賬率。

去年年中，網商銀行的最大股東螞蟻集團啟動了上市計劃。為了沖擊上市，網商銀行也加大了業務拓展力度。螞蟻集團去年招股書顯示，去年上半年小微企業貸款4217億元，其中大部分是與銀行等金融機構的聯合貸款。目前，網商銀行已與700多家金融機構合作。

短期業務擴張會對客戶群質量產生影響。從不良率可以看出，去年底網商銀行不良率為1.52%，較去年上升0.22個百分點。一方面是受疫情影響，另一方面是資產快速增長導致資產惡化，有一段貸款恢復期，后續不良率可能繼續上升。

我們來看看2020年微眾銀行的財務數據，總體穩定。

2020年，微眾銀行總資產3464.3億元，較2019年末增長18.95%；所有者權益210.28億元，較2019年末增長30.45%。業績方面，全年實現營業收入198.81億元，同比增長33.69%，凈利潤49.57億元，同比增長25.5%。凈利潤幾乎是網商銀行的4倍。貸款余額達到2000.61億元。

作為微眾銀行的拳頭產品，其目標客戶群也在下沉。其客戶約80%為大學本科及以下學歷，約78%從事非白領服務或制造業，平均貸款僅8000元。

【/S2/】2020年初，長城證券發布研報，披露截至2019年11月，微眾銀行小額貸款累計近2萬億，貸款筆數超過2.5萬億。[/s2/]

貸款不良率方面，微眾銀行不良率1.20%，較去年微降0.04個百分點。

除了微眾銀行的自營產品，微眾還看好場景分期，布局了家裝分期、租房分期等場景。

2020年，微眾銀行資產減值損失61.52億元，較2019年的55.20億元增長11.45%，主要原因是“蛋殼風暴”。

去年蛋殼的“霹靂”引發了一場激烈的公眾辯論，也讓蛋殼背后的微銀行進入公眾視野。在這場流動性危機下，微眾銀行選擇了捂蛋殼。據悉，微眾已為蛋殼支付13.14億元。

此事也暴露了消費金融場景中的隱患。得益于騰訊的技術，微眾銀行一直以金融科技公司著稱，但在復雜的消費場景下，互聯網巨頭也很難精準控制風險。

但作為一家沒有線下網點的互聯網銀行，微眾銀行的業務要想走出騰訊體系，拓展消費場景，未來類似蛋殼的B2B2C模式還是不可避免的，這是微眾在場景中疊加金融服務的一個考驗。

增長

網商銀行的商業模式已經更新了幾次。

1.0版本初期，網商銀行主要是聯合淘寶、天貓等電商平臺，為阿里巴巴電商體系內的商戶提供貸款。此后，螞蟻金服將支付場景延伸至線下商戶。這種通過支付寶二維碼收款的商家也被稱為“碼商”。碼商貸是網商銀行小額信貸的2.0版本。

近兩年，網商銀行走出阿里體系，涉足農村金融，為廣大農民、農村、農民提供貸款。從財報披露的信息可以看出，農村金融受托網商銀行第二增長曲線。

但農村金融一直是金融機構不愿涉足的領域，風險難以控制，純線上服務模式無法有效滲透農村腹地。網商銀行主要通過與地方政府合作向當地農民提供貸款，并依托衛星遙感和人工智能技術監測農田狀況，為農民建立風險控制體系。

網商銀行對農村金融的愿景很好，但農村金融能否給阿里帶來預期收益，還需要時間的檢驗。

再看微眾銀行。微眾銀行近三年的財報顯示，各項指標增速放緩。

去年消費金融行業迎來監管力度最大的一年，監管出臺多項政策，實現對互聯網小額貸款公司、消費金融公司、商業銀行的管理。應監管要求，騰訊旗下財付通互聯網小貸公司多次增資至50億。

據媒體報道，微貸利率大幅下調，最低日利率達到0.02%以下，有助于微眾上移目標客戶群，未來獲得更好的客戶，但利息收入也會減少。

在監管的大背景下，個人消費貸款行業進入平穩發展期，微眾銀行也需要尋找新的業務方向。未來新藍海在哪里？小額信貸已經成為一種新的出路。

2021年初，中國人民銀行、中國銀保監會研究制定了“十四五”規劃，將普惠性小額信貸服務作為發展重點之一。近兩年，小額信貸也迎來了行業爆發，很多金融和借貸機構都在布局小額信貸領域。

微眾銀行在財報中強調，2020年信貸資源開始向小微企業傾斜，普惠企業貸款余額801億元，同比增長156%。到目前為止，微眾銀行已經服務了56萬家小微企業客戶，但與網商銀行相比，規模非常小。

到2020年6月，微眾銀行已累計為小微企業發放貸款超2000億元，未來微貸很可能成為微眾銀行和網商銀行的角力場。

附言

微眾銀行和網商銀行被稱為民營銀行的雙子星。其中一個專注于消費金融行業，一個專注于小額信貸，某種程度上已經很難在一個維度上進行比較。

網商銀行承擔了為阿里數字經濟“輸血”的功能，現在也深度涉足農村金融領域，盈利導向有所弱化，而微眾銀行更賺錢。

但是，兩家銀行是一樣的。兩者都定位于普惠金融，借助互聯網平臺服務于傳統商業銀行過去無法觸及的長尾客戶，兩者都因技術先進而被業內視為金融科技公司。

不考慮業務模式的差異，網商銀行和微眾銀行本質上都是互聯網銀行。

參考數據

1.微眾銀行年報

2.網商銀行年報

3.新京報-李克強見證了中國第一家互聯網私人銀行完成首筆貸款。

4.長城證券-銀行金融科技專題報告:在銀行中尋找科技股。

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